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03.04機構推薦的2只牛股 新大正和美亞光電

時間:2020-03-03 19:34來源:www.esqdimau.cn 作者:股市行情點擊:
新大正(002968):業績略超預期 非住物管價值凸顯 類別:公司機構:華西證券股份有限公司研究員:由子沛/侯希得 事件概述 新大正發布業績快報,2019年公司實現營業收入10.5億元,同比增長19.1%,實現歸母凈利潤1.04億元,同比增長18.2%。 業績高于預告,成本
  

  新大正(002968):業績略超預期 非住物管價值凸顯

  類別:公司機構:華西證券股份有限公司研究員:由子沛/侯希得
  事件概述
  新大正發布業績快報,2019年公司實現營業收入10.5億元,同比增長19.1%,實現歸母凈利潤1.04億元,同比增長18.2%。

  業績高于預告,成本管控能力提升
  2019年公司實現營業收入10.5億元,同比增長19.1%,實現歸母凈利潤1.04億元,同比增長18.2%;超過此前公司預告的2019年歸母凈利潤0.9-1億元,同比增長7.3%-13.5%;此次,業績超預告主要系公司成本管控效果好于預期。

  規模平穩增長,全國擴張進行時
  截至2019上半年末,新大正簽約面積為6771萬平,在管面積為5838萬平,相較2018年末增長8.0%和8.8%。

  經過20多年的發展,公司在管項目已超300余個,布局已拓展至16個省份的30個城市,綜合實力全國前20,成功上市后,公司全國化擴張有望進一步提速。

  專注物管賽道,盈利能力穩健
  公司業務類型主要分為綜合物業項目和專項物業項目,其中綜合物業項目涵蓋了公共、學校、園區、商業和住宅五種業態。2019年公司凈利潤率達9.9%,與上年基本持平,公司物業服務采取成本加成定價模式,長期來看,整體利潤率將持續保持穩定。

  投資建議
  新大正在非住宅物業管理賽道具備領先優勢,全業態布局和良好口碑助力公司全國化擴張。我們預計公司19-21年EPS分別為1.46/1.86/2.32元,對應PE分別為44.7/35.1/28.1倍,首次覆蓋給予公司“增持”評級。

  風險提示
  業務區域集中度過高、業務拓展速度不及預期、新承接項目利潤較低、人力成本上升過快。

  美亞光電(002690)公司點評:19年業績快報略超預期 口腔醫療設備仍處于快速成長期

  類別:公司機構:天風證券股份有限公司研究員:鄒潤芳/鄭薇
  公司發布業績快報,2019年收入15.05億,同比增加21.44%,歸母凈利潤5.45億,同比增加21.63%,對應凈利率36.19%,同比+0.08pct,公司業績略超預期,主要原因包括口腔CBCT銷量高增長、海外色選機需求發力以及生產管理效率提升等。

  公司主營業務同心多元布局,主營產品偏消費屬性,景氣度向上,盈利能力強勁,未來色選機國際化+口腔CBCT滲透度提升+口掃新產品推出將驅動業績增長。

  色選機增速穩健,非農拓展+海外為主要看點
  國內邁入存量時代,更新需求和品類拓展是主要驅動力,當前東南亞、南亞、拉丁美洲和非洲等海外第三世界國家仍處于快速增長階段,預計2020年出口有望實現較好的增長。過去幾年美亞深耕海外銷售渠道建設,逐步步入收獲期,市占率穩步增長。非農領域,公司新開拓三只松鼠等大客戶,市場地位持續鞏固。

  口腔CBCT滲透率繼續提升,美亞市占率穩步增長當前國內口腔CBCT仍處于快速增長期,疊加進口替代,未來發展空間廣闊。美亞光電立足中端市場,以牙科診所為主要客戶群體,2019年在華南口腔展、北京口腔展、上海CDS口腔展、上海DTC口腔展分別取得362臺、605臺、337臺、447臺訂單,居國內領先水平。

  椅旁修復系統處于臨床驗證階段,有望與CBCT發揮良好協同公司椅旁修復系統(含口掃)正處于臨床驗證階段,其下游客戶與CBCT高度重疊,有望實現銷售網絡和客戶資源深度共享。同時,考慮到椅旁修復系統潛在需求量更高,有望成為公司未來3-5年業績的新增長點。

  盈利預測與投資評級:公司公告預計2019年歸母凈利潤5.45億,超出我們此前預期,調整2020-2021年盈利預測,預計歸母凈利潤分別為6.4億(前值6.3億)和7.5億(前值7.3億),對應PE38x,維持“買入”評級。

  風險提示:若匯率大幅波動,行業競爭加劇,新產品落地不及預期等

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