快捷導航:今日股市行情 |行情中心 | 股票推薦  股市行情提供股市個股行情、大單分析、股市資金分析數據查詢
當前位置: > 股票推薦 >

03.03機構推薦的2只牛股 航天電器和凱萊英

時間:2020-03-02 18:28來源:www.esqdimau.cn 作者:股市行情點擊:
航天電器(002025)簡評報告:業績保持較快增長 航天領域有望持續突破 類別:公司 機構:民生證券股份有限公司 研究員:王一川 2 月28 日,公司發布2019 年業績快報,實現營業收入35.27 億元,同比增長24.45%;實現歸母凈利潤4.05 億元,同比增長12.74%。 二、
  

  航天電器(002025)簡評報告:業績保持較快增長 航天領域有望持續突破

  類別:公司 機構:民生證券股份有限公司 研究員:王一川
  2 月28 日,公司發布2019 年業績快報,實現營業收入35.27 億元,同比增長24.45%;實現歸母凈利潤4.05 億元,同比增長12.74%。

  二、分析與判斷
  全年業績增長12.74%,Q4 業績增速環比提高
  2019 年全年,公司實現營業收入35.27 億元,同比增長24.45%;實現歸母凈利潤4.05 億元,同比增長12.74%,公司業務規模、經濟效益持續保持較快增長。單季度來看,Q4 實現營收10.15 億元,同比增長16.27%;實現歸母凈利潤1.08 億元,同比增長16.77%,四季度業績增速環比提升。

  航天連接器龍頭,受益于低軌道通信衛星發展
  公司為主要的航天連接器供應商,并且連接器業務的收入占比最大,其中軍品連接器占比超過70%。1 月17 日,中國航天科技集團發布《中國航天科技活動藍皮書(2019 年)》。根據航天科技集團宇航部部長尚志介紹,2020 年我國宇航發射次數有望突破40 次,發射60 多顆航天器,呈現出任務重、發射密度高等特點。目前低軌道通信衛星發展迅速,公司作為主要的航天連接器供應商,連接器板塊業績有望持續增長。

  微特電機穩步發展,看好長期增長機遇
  公司微特電機業務的主體為貴州林泉電機,主要從事微特電機、伺服控制、二次電源及小型化遙測設備的研制和生產,產品覆蓋航天所有型號,同時也為電子、航空、船舶型號配套。國家產業政策支持新型機電組件產品的發展,以提高裝備信息化、智能化水平以及系統集成能力,公司電機領域發展迎來增長機遇。

  積極布局5G 領域,廣東華旃已并表
  公司與東莞揚明合資新設廣東華旃,其中航天電器出資10200 萬元,出資比例為51%,自2019 年3 月開始并表。廣東華旃承諾在設立36 個月內累計完成扣非后凈利潤3750 萬元,有助于公司未來盈利提升。東莞揚明主要從事各類插接件、精密注塑及各類線纜,產品已進入中興、三星等國內外公司。結合東莞揚明的優勢,合資公司有望在通信連接器領域取得成績。

  參與產業投資基金,加快主業拓展
  2019 年9 月16 日,董事會同意公司作為有限合伙人以自有資金出資5,000 萬元參與設立上海航天京開如意股權投資合伙企業。該產業投資基金總規模為10 億元,公司擬以自有資金出資5,000 萬元,持股比例為5.00%。公司參與產業投資基金的主要原因為積極尋找、培育優質并購標的,加快公司電子元器件主業的拓展。我們認為,未來公司有望繼續通過并購布局新產業或鞏固自身優勢產業。

  三、投資建議
  公司作為國內領先的航天電子元器件企業,堅持軍品、民品協同發展路線,我們看好公司各板塊的長期發展。預計公司2020~2021 年EPS 分別為1.18 和1.44 元,對應PE 為21X 和17X,可比公司平均估值35X,給予“推薦”評級。

  四、風險提示
  1、軍費預算增長低于預期;2、5G 通信領域推進緩慢


  凱萊英(002821)2019年度業績快報點評:符合預期 海外訂單的拓展進入加速期

  類別:公司 機構:民生證券股份有限公司 研究員:孫建
  公司發布2019 年度業績快報:全年實現營業收入24.61 億元,同比增長34.11 %;歸母凈利潤5.56 億元,同比增長29.75 %。

  其中,第四季度實現營業收入7.18 億元,同比增長14.04%%;歸母凈利潤1.89億元,同比增長13.02%%。

  二、分析與判斷
  2019年業績符合預期,預計公司海外訂單的拓展已進入加速期
  2019 年度公司收入、歸母扣非凈利潤同比增速分別為34.11%、32.94%,符合預期(處于前次預告區間下沿,30%-40%)。我們估計是四季度部分訂單收入確認延后所致。

  收入端:①2019 年臨床階段收入延續高增長,主要由海外訂單的拓展驅動,推導過程如下——據2019 年中報數據,2019H1 公司臨床階段、國內業務的收入增速分別為74.71%、85.64%。臨床階段的收入增速為國內及海外臨床階段銷售額增速的加權平均值。我們假設國內業務目前都為臨床階段,則2019H1 臨床階段國內收入的權重約為17%。此假設條件下,臨床階段海外收入2019H1 的增速約為73%。考慮到公司還為國內客戶提供創新藥CMC 服務、MAH 業務等技術開發服務,2018年公告披露與國內某制藥簽訂《長期商業供貨協議》,我們預計2019H1 臨床階段國內收入的實際權重小于17%,即臨床階段海外收入的實際增速大于73%。

  此外,據業績快報披露,2019 年公司大客戶“臨床項目穩步增長”、中小創新藥客戶“客戶數量、臨床階段的項目儲備愈加豐富”。綜上我們認為,2019 年公司海外臨床階段項目的拓展進入加速期,海外大客戶的合作深度、中小客戶的合作廣度取得較快提升。

  ②商業化階段業務的增長主要受益于下游客戶的產品放量。隨著早期臨床項目池子的快速擴增,項目持續向臨床后期和商業化推進。考慮到公司臨床三期到商業化的項目轉化率屬于業內較高水平,我們預計2-3 年內公司商業化的訂單項目數也較大可能出現快速增長。

  成本端:公司國內業務尚在培育期,產能利用率偏低,早期項目的分析成本較大。公司部分商業化項目原料成本占比較高。我們預計,2019 年公司的毛利率水平仍處于歷史偏低位,未來隨著分析測試人效的提升、天津III 產能利用率逐漸釋放,公司的毛利率有望逐步改善。

  業務拓展期,引入戰略投資者高瓴資本,有望加速提升服務廣度、深度
  我們認為公司作為國內甚至全球領先的醫藥CDMO 公司,目前處于產能、技術積累期,而客戶拓展對于其自身能力的拓展有非常好的助力,我們認為引入高瓴資本作為戰略投資者,在提升公司發展更靈活的資金儲備外(此次沒有明確具體募投項目),還有助于和高瓴資本雙方優勢互補,提升公司服務創新藥公司的廣度和深度(更多的可接觸項目、更快的服務鏈拓展),以此為起點,我們也將持續跟蹤這種合作給公司帶來的新的發展契機。

  三、 投資建議
  暫時不考慮增發攤薄的影響,我們預計2019-2021 年EPS 分別為2.41、3.11、3.99 元,按2020 年2 月28 日收盤價對應PE 為40、31、24 倍,參考可比公司估值情況,我們維持“推薦”評級。

更多

頂一下
(0)
0%
踩一下
(0)
0%
------分隔線----------------------------
擴展閱讀
推薦內容
熱點內容
福彩3d字谜图大全2017